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钢铁:钢价存在持续下行压力 荐2股

2019-10-09 16:47:59来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价存在持续下行压力 荐2股 2018-11-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点钢价短期将面临较大下行压力(1)下周即将进入采暖季,严禁“一刀切”要求的执行或将导致边际限产情况不及预期。(2)由于气候因素即将进入施工淡季,叠加10月份汽车以及制造业数据不及预期,未来边际下游需求存在下行压力( )本周Mysteel各品种钢材厂社库合计变动- 7.97万吨,其中螺纹钢、线材厂社库变动-17.07万吨;目前库存仍处于历史相对低位。

(4)本周主要品种测算消费量下行25. 0万吨,消费量下行无法证伪下游预期极度悲观,贸易商囤货意愿下降,投机性需求基本消失。(5)本周钢价虽持续下行,但目前钢材价格及利润依旧维持历史高位。综上判断:由于冬季大概率累库,目前低库存无法改善下游悲观预期。叠加供给收紧或不及需求下行程度,高位钢价短期将面临较大下行压力。

中长期维持行业谨慎判断(1)9月以来房地产销售数据持续负增长,传导至投资端后中长期地产需求或将持续承压。(2)基建投资增速始终维持低位,地方高债务及问责制度或将抑制基建快速上行。( )贸易战叠加宏观经济压力导致下游制造业中长期需求承压。综上判断:由于远期下游需求预期仍然较为悲观,我们自八月以来对行业走势持谨慎态度。

宏观悲观预期仍待改善(1)自11月以来,中央多次提到减费降税问题,钢铁行业作为上游原材料行业,高利润情况大概率受到调整。(2)近日央行报告中提出要加强购地资金来源审查,严控购地加杠杆行为。综上判断:长期地产下行压力较大,扩大基建托底经济的可行性仍具备一定的不确定性,市场对于远期经济和钢铁需求的预期仍较为悲观。

行业利润与估值:行业估值处于历史低位,钢价下行导致估值修复承压。行业目前动态市盈率只有6. 倍,部分低估值公司PE只有 -4倍,处于历史低位;但由于下游需求预期较为悲观且钢价持续下行,估值修复存在压力。

投资建议:短期内钢价仍存在下行压力,中长期下游及宏观悲观预期仍无法证伪,维持行业谨慎态度;目前板块估值虽处于历史低位,但钢价持续下行导致修复仍存在压力,若大盘反弹短期建议关注如华菱钢铁、方大特钢等低估值高弹性的钢铁标的。

风险提示:地产投资下行过快,环保限产不及预期。

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