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豆粕迎来又一个涨季

2019-10-09 16:33:57来源:励志吧0次阅读

豆粕迎来又一个涨季

本周商品市场大多以暴跌收盘,然而豆粕是少数暴涨的品种之一。

“在我看来豆粕上面空间还蛮大的,最低4000元/吨。”一直布局豆粕多单的职业投资人管洪志近日接受第一财经《财商》采访时表示。

美国农业部报告刺激豆粕大涨

短期来看,周五的USDA(美国农业部)报告是豆粕暴涨的重要刺激因素。

USDA 9月12日(周四)公布的月度供需报告显示,美国2013/2014年度大豆单产预估为41.2蒲式耳/英亩,较8月份的预估值42.6蒲式耳/英亩调减幅度较大;2013/2014年度美豆产量预估值为31.49亿蒲式耳,低于8月份32.55亿蒲式耳的预估值,受此影响美盘豆粕拉至涨停。

9月13日(周五),国内豆粕主力合约M1401,结束了11个交易日的盘整,突破上扬,虽然涨幅仅为2.42%未达到外盘的4%,但是持仓量增加22.7万手至219万手,成交量上升至310万手。持仓量成交量的双双放大,似乎预示着一轮新的博弈拉开帷幕。

从持仓排名看,在M1401合约上持买单排名第一位的会员席位是永安期货,持有12.5万手多单,单日增仓4.09万手。多头席位还有中证期货、浙商期货、海通期货各持6万多手。永安期货空单持有量也多达6.24万手,因此净头寸也在6万手左右。空头持仓靠前的席位有持有13万手空单的中粮期货、12.7万手空单的国投期货。

宝城期货农产品研究员龚萍告诉,受产量影响,2013/2014年度美国大豆期末库存又较上一月预估下降0.7亿蒲式耳至1.5亿蒲式耳,仅仅较期初库存增加了2500万蒲式耳。不过从世界大豆库存角度来看,除美国以外的其他国家的大豆期末库存保持微幅增长趋势。“因此,我们认为南美大豆产量大增带来的全球大豆熊市格局并未遭到破坏,这轮资金加天气带动的反弹行情将随着收割的展开而逐渐衰竭。”龚萍说。

远期贴水,做多有利

中线来看,这波行情从8月7日已然启动,豆粕主力合约M1401已经连续收出第六根周阳线。

金石期货研究所所长高艳滨表示,自今年8月份之后,美国天气题材再度成为影响豆类市场的关键因素,美豆和豆粕价格因天气转干形成连续性上涨,其涨幅之大、速度之快,令市场人士愕然。目前临近新季大豆上市,虽然预期丰收,但中国、美国多家组织进行的田间调研反馈的消息表明,美豆产量增幅可能不及之前预期,豆粕可能迎来又一个涨季。

高艳滨认为,美国大豆已经进入最后的成熟期,天气对于豆类市场的影响将逐渐减弱,而由于恐高心理,多数进口企业没有留存大量点价结算多单,这使得后续进口大豆的成本价格或将存在继续上涨可能,这便将继续支持国内豆粕等下游产品。此外,国内豆粕现货价格维持4200元/吨以上高位,期现货价差排列依然处于较高贴水状态,这利于维持期货上的乐观心态。

近两年来,豆粕期货价格一直在远期大幅贴水的状态下运行,目前,港口地区豆粕的现货价格已处于4200元/吨之上,而9月合约期价也已经处于4000元附近,但M1401主力合约仍处于3700元以下,并且M1405合约价格更低,期货较现货贴水幅度超过600元/吨。

高艳滨认为,这种价差排列对于主力多头的建仓、移仓非常有利。由此,即便在未来几个月现货价格出现不可预知的下跌,国内豆粕期货价格仍有可能向上与现货靠近,尤其进入交割月后,期现价格的一致要求,必然使该价差得到恢复,并利于支持期货行情。

布瑞克咨询农产品研究员林国发告诉,豆粕上涨核心在于蛋白原料需求旺盛,其中其他蛋白原料如棉粕、菜粕供应不足,价格不断上涨,使得出现了替代其他蛋白原料的情况。

他预计,9月份蛋白原料仍处于偏紧局面。10月份开始随着棉粕上市,及进口的菜粕和DDGS(酒糟蛋白饲料)增加,11月份菜籽进口增加,10月~11月份蛋白原料供应状况转好,豆粕高企的现货价格出现一定幅度的回调概率增加。

逢低买入VS等待做空

操作上高艳滨认为,进入9月以后,中美均面临新季大豆的陆续上市,虽然在收割初期会有部分农户集中销售大豆,给市场带来一定波动,但就当下国内的豆粕库存偏紧状态,以及过大的期现价差来看,豆粕市场中长期依旧维持利多格局,操作上应采取逢低买入方式。

就介入点来看,高艳滨建议,豆粕M1401合约在3800元/吨之下,可以分批次进入多单,而M1405合约亦可在3400元以下分批次大胆介入。其中,豆粕M1401合约的第一止盈目标为3900~4000元区域,后续不排除出现更高价格可能。而抗风险能力较差的投资者,可以在9月大豆大量上市季节选择进入,而因M1405合约较M1401合约具有一定贴水,因此可选择多豆粕M1405空豆粕M1401的套利交易,亦可选择日内做多当日离场的短线策略。

管洪志目前的操作策略也是逢低做多。“如果M1401低于3485元/吨,可以继续加仓。”他说。

市场也有看空者,如龚萍就不建议投资者参与做多,而是等待做空的机会。“在早霜炒作的不确定性依然存在的背景下,短期豆类市场将以偏强为主,但大连豆粕期货的上涨空间有限,且多空分歧加剧可能导致行情剧烈波动,建议观望,等待后期放空机会。”龚萍说。

“单纯的价格来看,豆粕价格确实偏高。”但考虑到国内旺盛的豆粕需求,林国发预计:“南美大豆上市前整体还是处于高位。”

中期来看,林国发判断,10月份美豆开始供应市场,国内饲料需求也进入阶段性减少时期,豆粕有回调要求,但必须注意到当前豆粕基差过大,限制了盘面豆粕下跌空间。

他建议风险控制能力较强投资者可考虑豆粕在3750~2780元/吨一线尝试做空。

(:DF056)

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