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广发证券:有多少政策可以期待?

2019-12-04 16:59:04来源:励志吧0次阅读

广发证券:有多少政策可以期待? 2011-11-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

11月:先扬后抑,反弹中止上一报告期,我们认为随着通胀和房价拐点到来,政策微调预调预期升温,在此背景下,资本市场存在估值修复的需求。而实际的市场走势也印证了我们的预期,市场于十月最后一个交易周开始启动了一波持续两个星期的反弹,有别于此前的反弹一日游行情。但随后,由于政策微调预调并未有太多实质性措施出台,市场对此预期开始转淡,转而关注经济增速的下滑。再加上欧美债务危机的不时扰动,11月的中后段,市场持续回落,几乎将前期反弹的涨幅吞噬殆尽。

12月:政策可以期待,但力度不可过望单靠市场的力量,经济将惯性下滑,这已经成为市场的共识。而用电量数据、资源价格、以及近日公布的11月汇丰PMI指数等都在不断印证这个观点。近日,王岐山副总理在中美商贸联委会上指出,保增长是当前压倒一切的任务。因此,政策基调趋于宽松也是确定性事件,我们可以期待在中央经济工作会议前后,会陆续有政策出台。但另一方面,我们也看到,货币政策的空间小于财政政策,政策的着力点有限,软着陆是一个漫长的过程。可能的政策方向是三农、小微、新兴产业、减税。而资本市场方面的政策,在新任证监会主席上台初期,我们可以期待会有切实保护投资者利益、促进资本市场健康发展的措施出台,包括强制分红等,或许能为投资者信心带来一定的修复。

12月行情预测:再创新低的概率有多大?沪指运行区间2300点至2600点当前的中国宏观经济就像一个脆弱的病人,内伤、外伤、各种并发症。如若单靠市场的力量,病情会急剧恶化,而如若用药过猛,又会产生副作用,并发其他的疾病。这是考验政府调控艺术的时候。市场亦会在政策面和基本面的博弈中,艰难前行。再加上融资需求、热钱外流、基金仓位偏高所带来的资金面压力,以及外围市场的动荡,A股市场预计仍将维持弱势震荡。但基于政策必然会相机抉择,我们认为市场再创新低的可能性比较小,但也不排除欧美债务危机出现极端情形下,市场再创新低的可能。考虑到年末估值切换,12月沪指运行区间为2300点至2600点,仍然落在我们四季度所预判的运行区间内。

12月投资策略:控制仓位

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